Piyasa anketlerinde ve yapılan iddialarda, 3 puan ve üzerinde indirim ihtimalini öne sürenler olsa da beklentilerin yüklü ortalaması 2,5 puanda ağırlaştı. Artık gözler, 17 Nisan’daki yılın üçüncü PPK toplantısına çevrilmiş durumda. Bugünden piyasa beklentileri ve öngörüler faizdeki ‘bahar indirimi’ kampanyasının gelecek ayda da süreceği tarafında. PPK’nın 2025 takvimine nazaran, mayıs ayında şura toplantısı yok.
Dolayısıyla mart, nisan ve mayısta enflasyonun artış suratı daha da yavaşladıktan sonra 19 Haziran ve 24 Temmuz’daki ‘yaz dönemi’ PPK toplantılarında peş peşe yapılacak indirimlerle birinci 6 ayın sonunda siyaset faizinin yüzde 35 yahut altına çekilmesi yüksek ihtimal.
Küresel piyasaların ve milletlerarası bankaların beklentisi siyaset faizinin yüzde 30 ve biraz altına ineceği tarafında. Her ne kadar MB’nin yıl sonu enflasyon gayesi yüzde 24 olarak revize edilmiş olsa da üst hududun yüzde 29 olması, yüzde 30 oranındaki yıl sonu faiz beklentileriyle de örtüşüyor.
Burada asıl kıymetlisi, TÜİK’in enflasyon datalarıyla ilgili gerçeklik algısının ne derecede kabul gördüğü. MB’nin kendi yaptırdığı anketlerde bile gerek gerçek kesim gerekse hane halklarının yıllık enflasyon beklentileri yüzde 45-59 ortasında. Piyasadaki gerçek enflasyon algısının altına düşürülecek bir faiz TL’den kaçışı, dövize, altına yönelişi hızlandıracaktır.
Faiz inince dövize yöneliş hızlanıyor, döviz mevduatları 2 haftada 8 milyar dolar arttı
Uzun müddettir yüksek faiz nedeniyle dövize talebin azalması, dövizden TL yatırımlara geçiş eğiliminin artması, kurların adeta sabit kalmasını sağlıyordu. Artık faiz indirimlerinin peş peşe gelmesiyle TL yatırımların getirisi cazibesini yitirmeye başladı ve dövize yöneliş barizleşti. Şubat ayının son iki haftasında bankalardaki döviz mevduatlarının 8 milyar doların üzerinde artması bu eğilimin yükseldiğini gösteriyor. Hasebiyle siyaset faizinin yüzde 40’ın altına çekilmesi konusunda MB ve PPK’nın tez etmesi dövize yönelişi ve kurlardaki yükselişi hızlandıracak. Endüstrici, tüccar ve gerçek kesim, yüksek faizden yakınırken, ihracatçının yakındığı husus ise döviz kurlarının uzun müddettir hareket kalmasıydı. Artık faiz indirimlerinin TL finansmanını ucuzlatmasıyla endüstrici ve gerçek kesim, düşük faizin kurları üst hakikat hareketlendirmesiyle de ihracatçı mutlu olacak. Lakin her iki halde de enflasyonun yine hareketlenmesi kaçınılmaz olacak. Yalnızca para, faiz, kur siyasetlerine endeksli Şimşek Programı’nda yapısal ıslahatlar devreye girmedikçe, bir tarafı düzeltirken başka tarafın fire vermesinin kaçınılmazlığı baştan beri bilinen bir şeydi. Artık yüksek enflasyon, yüksek faiz, yüksek kur tercihinde kritik viraja girme kademesine gelindi.
