Avrupa Merkez Bankası (AMB), beklentilere paralel formda siyaset faizini yüzde 2,15 düzeyinde sabit bıraktı.
Piyasa konsensüsüyle uyumlu gelen karar, birinci bakışta “nötr” olarak okunabilecek olsa da mevcut makro çerçeve içinde değerlendirildiğinde AMB’nin mevcut duruşunu şuurlu biçimde koruduğunu teyit eden bir adım niteliği taşıyor.
Son aylarda enflasyonun bariz formda gerilemesi, büyümenin potansiyel düzeylerde dengelenmesi ve finansal şartların ne gevşeme ne de sıkılaşma sinyali vermemesi, Merkez Bankasının “bekle-gör” stratejisini sürdürmesi için güçlü bir yer oluşturuyor.
Faizin yüzde 2,15’te tutulması, AMB’nin kısa vadede yeni bir siyaset atağına muhtaçlık duymadığını, mevcut düzeyin iktisat üzerinde ne kısıtlayıcı ne de destekleyici bir tesir yarattığını düşündüğünü gösteriyor.
Özellikle son devirde euro’daki değerlenmeye karşın AMB’nin bu hareketi süreksiz ve hudutlu bir risk olarak değerlendirmesi, kur kanalından gelen dezenflasyonist tesirin şimdi siyaset reaksiyonu gerektirecek boyutta görülmediğine işaret ediyor. Enflasyonun yüzde 2 gayesinin bir ölçü altına sarkmış olması da bu basamakta paniğe neden olan bir gelişme olarak okunmuyor.
Kararın en dikkat cazip tarafı, beklentiyle birebir örtüşmesine karşın ileriye dönük faiz patikasına ait belirsizliğin korunması.
AMB, bir yandan faiz indirimi tartışmalarını net biçimde masadan uzak tutarken başka yandan erken bir sıkılaşma sinyali vermekten de kaçınıyor. Bu, Merkez Bankasının “iyi bir yerdeyiz” telaffuzunu desteklerken, 2026 boyunca siyaset faizlerinde uzun bir yatay seyrin ana senaryo olmaya devam ettiğine işaret edebilir.
Piyasa açısından bakıldığında, kararın sürpriz içermemesi riskli varlıklarda sert bir fiyatlama yaratmasa da faiz indirimi beklentilerinin ötelenmesi ve 2027’ye yönelik hudutlu sıkılaşma mümkünlüğünün korunması, orta-uzun vadeli faiz beklentilerinin üst taraflı esnekliğini canlı tutuyor. Bu da bilhassa tahvil piyasasında volatilitenin düşük kalmasını sağlarken, euro varlıklarında daha seçici bir fiyatlama devrine işaret edebilir.
